2025/4/15(二) 台幣強升 Iphone 關稅有彈性？川普關稅豁免 會是一場空？【早晨財經速解讀】
- 「真正的老韭菜是絕對不會睡公園的，我們現在晚上都睡機場大廳，因為機場大廳有冷氣、有 Wifi，還有插座，而且還可以 24 小時洗澡。」
Mind Map
三句話總結
- 川普政府考慮豁免部分汽車及蘋果產品關稅，但可能持續對關鍵技術如晶片施加關稅壓力，導致供應鏈調整及市場不確定性。
- 台灣因關稅戰出現短期囤貨潮，出口額創新高，但行政院預估工業產品對美出口可能衰退，農業也面臨關稅壓力。
- 市場對川普政策引發衰退的看法分歧，風險貼水 提高，投資人應關注景氣週期，並留意聯準會可能的降息動作。
投資建議
川普政策不確定性與應對
- 關注 90 天緩衝期：美國宣佈暫緩對部分國家 90 天的對等關稅，台灣行政院正積極爭取改善關稅待遇。
- 適度參與政策引發的波動：在控制風險前提下，可關注川普政策可能帶來的投資機會。
- 投資應依循經濟週期：避免過度依賴短期政策預測，應聚焦中長期總體經濟判斷。
- 重視風險貼水：面對不確定性升高，應等待低基期與高風險貼水出現再行加碼。
- 保留資金等待景氣衰退期加碼：雖然目前股市跌幅已大，仍建議保留資金等待更明確的低點。
- 觀察 庫存循環 變化：目前處於庫存擴張階段，需留意未來是否可能面臨庫存過剩的風險。
- 評估關稅對通膨的潛在影響：目前關稅對通膨的壓力可能有限，但未來仍需觀察其發酵程度。
- 關注聯準會政策動向：若再次實施對等關稅，聯準會儲備主席沃勒認為聯準會有降息的空間。
台股情況
- 留意短期獲利了結：台股近期上漲，部分源自散戶短線抄底後獲利出場。
- 留意囤貨潮的影響：關稅戰引發的囤貨潮可能使上半年出口數據亮眼，但也可能提前透支下半年需求。
- 出口暴增為短期囤貨效應，長線仍需觀察實際訂單與信號燈變化。
- 現階段建議分批佈局，景氣收縮時再重倉投入，避免追高。
全球市場
日本
- 美日貿易談判停滯：美方要求取消汽車安全標準、電動車補助、稻米與肉品進口限制等 非關稅壁壘。
- 索尼：調漲 PS5 價格，預期美國市場也將跟進。
歐洲
- 美歐貿易談判重啟：因關稅戰恐推升通膨，歐洲內部掀起重新進口俄羅斯天然氣的討論。
- 烏俄戰爭未解：歐洲對制裁與經濟壓力出現內部分歧。
- 歐洲赴美旅遊人數下降：可能反映對美國政策的不滿情緒。
美國市場
美股
- 道瓊：+0.78% (40,524)，標普：+0.79% (5,405)，納指：+0.64% (16,831)，費半：+0.31% (4,003)。
- 美股不確定性可能持續存在投資人轉趨保守，資金流向避險部位。
關稅
- 關稅還沒直接推升物價水準，但明顯加重市場不確定性。
- 川普政策模式為先強硬喊價，視反應調整立場。
- 尚未明確表態半導體關稅政策
- 已宣布暫緩汽車部分關稅，以穩定產業。
- 2025 年最大利空：川普健康檢查結果極佳，根據白宮醫師的體檢報告，體重下降，BMI 和血壓等指標均優於上一任期。
中美貿易戰
- 2024 年美中 貿易逆差 達 2,954 億美元：美出口 1,435 億，進口 4,389 億。
- Apple：川普考慮對 iPhone 豁免關稅，壓力轉向蘋果供應鏈，加速去中國化。
- 供應鏈轉移至印度、越南、墨西哥，但短期難完全因應關稅。
- 中國組裝占比：iPhone 85%，MacBook 75%，Apple Watch 100%，iPad 95%，AirPods 主要在越南
- 中國勞動成本約為越南 1.5~2 倍，但中國在電子零組件的生產效率和精密組裝方面仍具優勢
- 鴻海：因應蘋果供應鏈需求，加碼投資印度，但營運效率仍低。
經濟數據
- 通膨壓力趨緩：近期 PPI、CPI 指數雙雙下行，市場壓力暫緩。
- 關稅造成通膨壓力相對降低：企業囤貨充足、供給大，價格出現下行空間。
- 下半年可能通膨與通縮並存，效應互抵，整體壓力可控。
- 聯準會政策具彈性：沃勒表示若再施對等關稅，有降息空間，情境類似 2019 年。
- 川普曾於 2018、2020 年成功施壓鮑爾降息，未來是否再現仍有待觀察。
台灣市場
美國關稅
- 行政院：正把握 90 天緩衝期，爭取改善對等關稅待遇。
- 若美對台課徵 30% 高關稅，出口恐減 26%，製造業產值降 5%，就業減少 12.5 萬人。
- 電子、機械、運輸、重電設備、電纜、鋼鐵受到影響，影響產值 3~14%，視談判結果而定。
- 農業品競爭力受損：
- 茶葉、吳郭魚、鱸魚可能被英國與巴西產品取代。
- 蝴蝶蘭、毛豆、鬼頭刀等出口成本將上升。
進出口表現
- 外銷訂單領先出口，出口又領先進口，進口多為生產用半成品。
- 1~3 月資通訊產品年增 +42%，Q1 表現亮眼。
- 3 月出口：495.7 億美元，創歷史單月新高，連 17 個月年增，受囤貨潮推動。
- 4 月出口：預估出口金額約在 374~393 億美元，年 +3~4%，可能高於去年平均。
- 3 月進口：426.2 億美元，創歷年單月份新高。
- 預估 2025 年進出口將創新高，但下半年訂單可能提前被透支。
薪資與就業
- 2 月經常性薪資為 4.7296 萬元，年 +3.02%，實質薪資翻正。
- 1~2 月加班工時與加班費創歷史新高。
台股
- 外資賣壓可能趨緩，散戶短線獲利出場。
- 外銷訂單年增 30%，但台股大幅修正，反映市場風險預期。
- 新台幣升值：部分來自美元短期走弱與本地資金回流，台灣投資人贖回美元換回台幣，非外資普遍看好台股，但 ETF 買盤可能因此升溫。
供應鏈調整
- 伺服器代工廠規劃赴美設廠，消費型電子產品恐因關稅調漲。
- 鴻海：產能大量轉至印度、墨西哥，預計於美國展開新一輪投產。
- 廣達、仁寶、緯創、緯穎、英業達等：計畫在美洲設廠，應對川普短期政策。
皓哥笑話
21:34 真正的老韭菜，是絕對不會睡公園的
- 真正的老韭菜，是絕對不會睡公園的。
- 我們現在晚上都睡機場大廳嘛，因為機場大廳有冷氣、有 Wifi，還有插座，而且還可以 24 小時洗澡。
- 像是第一航廈一二樓和第二航廈的一四樓，都有免費的淋浴設施。
- 那有一些是監管區，就你要有機票才可以進去哦。
- 那如果你想要按摩的話，第二航廈的 C 區其實也設有免費的按摩椅。
- 睡覺的話，在第二航廈的 3 樓是有躺椅區的。
- 所以如果你想要趁低潮時振作，第一航廈的三樓的 A8 還有 B7 都有電子圖書室，可以來念書。
- 如果你想要喝飲料的話，你就站在那個出境安檢的通道面前，很容易遇到那種飲料沒喝完的旅客們，
- 「哎哎，給我給我，謝謝謝謝，一天喝上百杯不是問題。」
- 那如果被驅趕，有悠遊卡的話就坐捷運嘛，沒有的話，第一航廈的一樓、航站南路的雨庇處跟第二航廈之間是有免費的巴士服務。
- 你換個航廈繼續睡嘛。
- 股票跌了，人生也不能跌，至少在機場我們還是有尊嚴的人。
28:13 風險貼水
- 跟有錢吃清粥小菜，叫養生
- 跟沒錢吃清粥小菜，叫寒酸
- 就你如何對長期投資來講，要求更高的風險。
30:58 母難日
- 母難日嘛，那以前有講過一句話嘛。
- 講說 0-3 歲，你是他的全部；4-12 歲，你是他的晚上；13-18 歲，你是他的週末；19-23 歲，你是他的寒假和暑假；24 歲以後，你僅僅是他的春節。
- 後來又補了一句：80 歲以後，你僅僅是他的清明。
- 所以有時候生日，真正該感謝的不是慶祝自己，而是要感謝父母。
31:38 第一次打老人
- 以前我們家都很喜歡煮那個瓜子雞湯，就很簡單的，把一罐脆瓜倒到雞湯裡面燉，這樣子完。
- 小時候嘴巴很挑，嫌這個嫌那個。
- 有時候老爸老媽會掉頭髮嘛，瓜子雞湯顏色比較深，有時候就喝進去，然後喝進去才發現掉頭髮，很生氣，東嫌西嫌這樣。
- 後來研究所畢業了嘛，然後有一年工作回家，我老爸又煮了一碗瓜子雞湯等我回去哦。
- 結果一喝，哎，又喝到頭髮。
- 那差別在於哦，以前我們喝到都是那種黑頭髮嘛，現在一喝，哎，變白頭髮了。
- 那是我第一次打老人。
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